ПРОБЛЕМИ ОЦІНКИ ВАРТОСТІ КОНВЕРТОВАНИХ ОБЛІГАЦІЙ ПРИ РЕАЛІЗАЦІЇ МІЖНАРОДНИХ БІЗНЕС-ПРОЕКТІВ

Анотація

Анотація. У статті проаналізовано основні підходи до оцінки вартості конвертованих облігацій з урахуванням факторів часу події та поведінки інвестора. У процесі реалізації проекту часто виникає необхідність фінансування витрат, які у підсумку сприятимуть збільшенню грошових потоків. Для інвестора існує ризик того, що він, придбаваючи облігацію, може не отримати вчасно купонні платежі чи номінал облігації, або не отримати їх частково чи взагалі. З цією метою конвертована облігація пропонує механізм можливості придбання частини статутного капіталу компанії, що реалізує проект, шляхом обміну визначеної кількості облігацій на кількість акцій, пропорційну коефіцієнту конверсії. Право, а не зобов’язання дає інвестору гнучкість у прийняття правильного стратегічного рішення: отримувати пасивний купонний дохід чи брати участь в управлінні корпорацією. Таке рішення має бути належне оцінене та математично обґрунтоване, оскільки від нього залежить рівень доходності та ризиків інвестора.
Ключові слова: конвертована облігація; гібридний фінансовий інструмент; бізнес-проект; конвертація; ризик-нейтральна ймовірність.