ЗВОРОТНЕ ПОГЛИНАННЯ ЯК СПОСІБ ВИХОДУ КОМПАНІЇ НА ФОНДОВИЙ РИНОК США

Анотація

Анотація. У статті розглядаються два альтернативні способи виходу компанії на зовнішні фондові ринки – первинне розміщення акцій та спосіб зворотного злиття.
Стаття містить стислий порівняльний аналіз переваг і недоліків обох способів. Автори акцентують на тому, що вибір способу часто залежить від розміру ринкової вартості фірми. Традиційна угода IPO є надто витратним, тривалим і ризиковим способом для компаній-представників малого і середнього бізнесу, що спонукає останні шукати більш доступних механізмів зміни свого статусу і отримання доступу до джерел фінансування.
Для реалізації способу зворотного поглинання компанія підбирає компанію-оболонку, інкорпоровану в США, що свого часу вже вийшла на біржу, але згодом припинила свою основну діяльність через різні обставини, розпродає свої активи в рахунок покриття зобов’язань і призупинила свою комерційну діяльність. Приватна фірма таким чином, перетворюється на холдингову структуру на чолі з американською публічною компанією, контрольованою власниками підприємства, і виробничою філією (власне підприємством) у країні розташування. Статус американської публічної корпорації переводить активи, операції та питання забезпечення економічної безпеки компанії у міжнародну площину. При цьому американські та інші західні акціонери не впливають на управління компанією і не втручаються в питання корпоративного контролю. Спосіб зворотного поглинання має низку позитивних характеристик і наслідків: швидкість досягнення цілей угоди між компаніями-учасниками поглинання, менш жорсткі фінансові вимоги до компанії, що використовує метод зворотного поглинання, відносна дешевизна і гнучкість. Закріпившись на американському фондовому ринку, заробивши на ньому кредитну історію і підвищивши ліквідність своїх акцій, компанія отримує механізм практично необмеженого залучення іноземних інвестиційних ресурсів, за умови, що кошти, які надходять від кожної емісії акцій, використовуються ефективно і покращують її виробничі та фінансові показники.
Ключові слова: первинне публічне розміщення (ІРО), американські депозитарні розписки (АДР), фондова біржа, компанія-оболонка, зворотне поглинання.

REVERSE TAKEOVER AS A METHOD OF ENTERING THE US STOCK MARKET
Kutovyi T. V. Applicant for an Academic Degree of Candidate of Economic Sciences (PhD in Economics) Department of International Finance, Institute of International Relations Taras Shevchenko National University of Kyiv.
Abstract. This article describes two alternative ways of entering the foreign stock markets – IPO and reverse merger method . This article contains a brief comparative analysis of the advantages and disadvantages of both methods. The authors emphasize that the choice of method often depends on the size of the market value of the firm. Traditional ІРО agreement is too costly, time-сonsuming and risky way for companies in small and medium-sized businesses, prompting their recent search for more accessible mechanisms to change the status of a company and to find the access to funding sources.
To implement the method of reverse merger company picks up a shell company, already incorporated in the United States as a public one, but subsequently ceased its core activities due to various circumstances, selling its assets and liabilities by covering suspended its commercial activities. Private firm thus transformed into a holding structure, headed by a U.S. public company controlled by the owners of the enterprise, and operational branch (actually now) in the home country. Due to the Status of the American public corporation, assets, operations and issues of economic security acquire international character. At the same time, American and other Western shareholders will not affect the management of the company and do not interfere in matters of corporate control. The method of reverse merger has several positive features and implications: the short time
for achievement prime goals of agreement between the participating companies, less stringent financial requirements to the company, using the method of reverse merger, the relative cheapness and flexibility. Foothold in the American market, earning the credit history and increase the liquidity of its shares, the company receives virtually unlimited mechanism to attract foreign investment to improve its operational and financial performance.
Key words: initial public offering (IPO), American Depository Receipts (ADRs), the Stock Exchange, the company shell, reverse merger.

ОБРАТНОЕ ПОГЛОЩЕНИЕ КАК СПОСОБ ВЫХОДА КОМПАНИИ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК США
Кутовой Т. В. Соискатель ученой степени кандидата экономических наук кафедры международных финансов Института международных отношений Киевского национального университета имени Тараса Шевченко.
Аннотация. В статье рассматриваются два альтернативных способа выхода компании на внешние фондовые рынки – первичное размещение акций и способ обратного слияния. Статья содержит краткое сравнительный анализ преимуществ и недостатков обоих способов. Авторы акцентируют внимание на том, что выбор способа часто зависит от размера рыночной стоимости фирмы. Традиционная соглашение IPO слишком затратным, длительным и рисковым способом для компаний, представителей малого и среднего бизнеса, что побуждает последние искать более доступных механизмов изменения своего статуса и доступа к источникам финансирования.
Для реализации способа обратного поглощения компания подбирает компанию-оболочку, инкорпорированы в США, в свое время вышла на биржу, но впоследствии прекратила свою основную деятельность в силу разных обстоятельств, распродает свои активы в счет покрытия обязательств и приостановила свою коммерческую деятельность. Частная фирма, таким образом, превращается в холдинговую структуру во главе с американской публичной компанией, контролируемой владельцами предприятия, и производственной филиалом (собственно предприятием) в стране базирования. Статус американской публичной корпорации переводит активы, операции и вопросы обеспечения экономической безопасности компании в международную плоскость. При этом американские и другие западные акционеры не влияют на управление компанией и не вмешиваются в вопросы корпоративного контроля. Способ обратного поглощения имеет ряд положительных характеристик и последствий: скорость достижения целей соглашения между компаниями-участниками поглощения, менее жесткие финансовые требования к компании, использующей метод обратного поглощения, относительная дешевизна и гибкость. Закрепившись на американском фондовом рынке, заработав на нем кредитную историю и повысив ликвидность своих акций, компания получает механизм практически неограниченного привлечения иностранных инвестиционных ресурсов, при условии, что средства, которые поступают от каждой эмиссии акций, используются эффективно и улучшают ее производственные и финансовые показатели.

Ключевые слова: первичное публичное размещение (ІРО), американские депозитарные расписки (АДР), фондовая биржа, компания-оболочка, обратное поглощение.